Wall Street je oštro pao u četvrtak nakon što su novi podaci pokazali da je maloprodaja u studenom pala više nego što se očekivalo, što je povećalo strahove da nemilosrdna povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi guraju gospodarstvo u recesiju. Dow Jones je jučer pao za 764,13 bodova, ili 2,25%, zatvorivši na 33.202,22 u svom najgorem danu od rujna, dok je S&P 500 pao 2,49% na 3.895,75 bodova, čime njegov pad za prosinac trenutno iznosi oko 4,5%. Nasdaq je pao u četvrtak 3,23% na 10.810,53 bodova čime je tehnološki indeks povećao svoje gubitke u 2022. godini na gotovo 31%.
Jučerašnja rasprodaja je bila široka sa samo 14 dionica na S&P 500 indeksu koje su trgovale u pozitivnom području. Mega-cap tehnološke dionice pale su, s dionicama Applea (AAPL) i Alphabeta (GOOG) za više od 4%, dok su Amazon (AMZN) i Microsoft (MSFT) bili niži za više od 3%. Dionice Netflixa (NFLX) pale su za 8,6% nakon izvješća Digidaya u kojem se navodi da tvrtka za streaming nudi povrat novca oglašivačima ako se promaši cilj gledanosti.
Razočaravajuće izvješće o prodaji na malo ukazuje na to da inflacija uzima danak potrošačima. Maloprodaja je pala 0,6% u studenom, prema Ministarstvu trgovine. To je bio veći gubitak od procjene Dow Jonesa od 0,3% pada. Podsjetimo, pad tržišta je započeo u srijedu u svjetlu Fed-ovog najnovijeg povećanja kamatne stope. Ono što se tržištu nije svidjelo je da je središnja banka rekla da će nastaviti povećavati stope do 2023. i projicirala da će kamatne stope dosegnuti vrhunac od 5,1% – više od očekivanog. S povećanjem od pola postotnog boda u srijedu, ciljani raspon stopa trenutno je 4,25% do 4,5%, što je najviše unazad 15 godina.
“Reakcija tržišta dionica sada je faktor recesije i odbacuje mogućnost ‘mekog/mekog’ slijetanja koje je nedavno spomenuo Powell “, napisao je u četvrtak Quincy Krosby, glavni globalni strateg u LPL Financialu. “Natezanje između Fed-a i tržišta potpuno je na strani tržišta: usporavanje nije ‘prolazno’ i Fed će biti prisiljen djelovati prije 2024. ( u smislu zaokreta u monetarnoj politici op.a.)”, zaključio je Krosby.
Prinosi na državne obveznice i dalje prkose Fed-u i padaju zbog straha da središnja banka ide predaleko sa ovakvom monetarnom politikom. 10-godišnji prinos pao je ispod 3,5%. Naime, prema novoj projekciji Fed-a, središnja banka procjenjuje da će američko gospodarstvo porasti samo 0,5% u 2023. godini što je pad u odnosu na prethodno projiciranih 1,2%. Za 2024. godinu, procjena je rast od 1,6%, a nakon toga 1,8% (dugoročna procjena). Ono što je ovdje problem jest činjenica da pad stope rasta BDP-a na 0,5% bi, u najboljem slučaju, odveo američko gospodarstvo na rub recesije. Naime, povijesno gledano, pad 12-mjesečne stope rasta BDP-a na 0,5% ili niže uvijek je rezultirao odlaskom američke ekonomije u recesiju. Po jednom istraživanju, od Drugog svjetskog rata nikada nije bilo slučaja da je međugodišnji rast realnog BDP-a usporen na +0,5% ili niže, a da to nije bilo povezano s recesijom. S druge strane dužnosnici Fed-a vjeruju da će biti neophodno da stopa nezaposlenosti poraste za 1,1% u odnosu na najnoviju cikličku najnižu razinu (što implicira gubitak više od 1 milijuna radnih mjesta) kako bi se temeljna PCE inflacija spustila na njihovu projiciranu razinu. na razini od 3,5% u 2023. i 2,5% u 2024. Porast stope nezaposlenosti na tu razinu bi također u najboljem slučaju američko gospodarstvo odveo na rub recesije. Također po jednom istraživanju, od Drugog svjetskog rata nikada nije bilo slučaja u kojem porast stope nezaposlenosti od 1,0% ili više nije u konačnici prethodio recesiji, odnosno od Drugog svjetskog rata, svaki put kad se stopa nezaposlenosti u SAD-u povećala za 0,8% ili više, dogodila se recesija. Od 1960. najveći porast stope nezaposlenosti koji nije bio povezan s recesijom iznosio je 0,4%. Kao što smo ovdje nagovijestili indirektno i ranije, recesija u SAD-u je sve izvjesnija, a s druge strane vrijedi napomenuti da će to vjerojatno biti jedna od najočekivanijih recesija u povijesti. U skladu sa time ulagači bi se trebali pozicionirati u svojim portfeljima u narednom periodu, kako bi ostvarili bolje prinose od referentnog šireg tržišnog indeksa.
Nafta (WTI) trenutno oko 76 USD.
10Y obveznica trenutno oko 3,48%.