Wall Street je snažno porastao u petak nakon što je predsjednik njujorškog ogranka Federalnih rezervi, John Williams, sugerirao da bi središnja banka ipak mogla još jednom sniziti kamatne stope ove godine. Unatoč kretanjima u petak, sva tri glavna indeksa zabilježila su velike tjedne gubitke. Wall Street se tako samo djelom oporavio od snažnog preokreta u četvrtak kada je Dow u jednom trenutku porastao više od 700 bodova dok su ulagači pozdravljali impresivno kvartalno izvješće Nvidije. No, indeks je, zajedno sa S&P 500 i Nasdaqom završio dan znatno niže jer je euforija oko Nvidije splasnula, a rasle su bojazni da Fed u prosincu možda neće mijenjati kamate.
Nagli rast cijene Nvidije u petak, koja je bila u središtu pozornosti prošli tjedan zbog objavljenog kvartalnog izvješća, bio je ipak kratkog daha, što je ograničilo šire tržišne dobitke unatoč izvješću da SAD razmatra omogućiti Nvidiji prodaju njezinih AI čipova Kini. Američki dužnosnici u ranoj su fazi razgovora o tome hoće li dopustiti Nvidiji prodaju njezinih H200 AI čipova Kini, izvijestio je Bloomberg, pozivajući se na izvore upoznate s time. Fluktuacija u četvrtak cijene dionice Nvidije bila je uistinu povijesna. Toga dana, Nvidia je i dodala i izgubila 450 milijardi dolara tržišne kapitalizacije. To je zamah od 900 milijardi dolara za manje od 36 sati.
Prošli tjedan nastavljana je realizacija velikih profita povezanih sa dionicama koje se vežu uz umjetnu inteligenciju. Umjetna inteligencija pokreće snažan rast američkih dionica od kraja 2022., ali većina dobitaka koncentrirana je u najvećim igračima na burzi. Prema nekim istraživanjima poticaj koji je AI dao američkom tržištu dionica od lansiranja ChatGPT-a bio je toliko snažan da bi S&P 500 trenutačno bio bliže razini od 5.000 bez njega,” što je otprilike 25% ispod njegove stvarne razine. S&P 500 postao je sve koncentriraniji jer su tehnološki divovi u središtu AI-booma ostvarili najsnažnije prinose. Iako skupina velikih tehnoloških tvrtki dominira narativom, ostatak S&P-a 500 i dalje predstavlja više od 40% njegove trenutne tržišne kapitalizacije. Neke kompanije izvan tehnološkog sektora već poduzimaju korake kako bi nadoknadile zaostatke poput Walmarta, koji planira integrirati AI kroz novo partnerstvo s OpenAI-jem, kao primjer tvrtke iz tradicionalno defenzivnog sektora koja počinje prihvaćati ovu tehnologiju. Sve se vrti oko AI. Kad smo kod Walmarta spomenimo da je trenutni fwd P/E Walmarta trenutno – veći od onoga Nvidije. Naime, unatoč rastu od preko 33% ove godine, Nvidijin omjer cijene i zarade po dionici je – pao, dionica doslovno postaje “jeftinija” kako raste.
„Monetarnu politiku smatram umjereno restriktivnom, iako nešto manje nego prije naših nedavnih poteza. Stoga i dalje vidim prostor za dodatnu prilagodbu u skoroj budućnosti ciljanog raspona … kako bismo pozicionirali politiku bliže neutralnoj razini, čime bismo zadržali ravnotežu između ostvarenja naša dva cilja,“ rekao je predsjednik njujorškog ogranka Federalnih rezerva, John Williams u petak. Komentari tako istaknutog člana Fed-a poput Williamsa dali su investitorima signal da bi vodstvo središnje banke moglo sniziti svoju referentnu stopu na nadolazećem prosinačkom sastanku. To je potaknulo ulagače da povećaju oklade da će Fed doista sniziti ključnu stopu sljedeći mjesec, po treći put u 2025. Terminski ugovori vezani uz kamatne stope trenutno ukazuju na više od 70% vjerojatnosti rezanja od četvrtine postotnog boda — skok u odnosu na 29% dan ranije, prema CME FedWatch alatu.
Bliži se kraj godine, kakva su očekivanja za iduću godinu? Glavni investicijski direktor UBS-a Mark Haefele očekuje da će globalne dionice postupno rasti 2026., potaknute široko rasprostranim rastom zarada i konstruktivnim makroekonomskim okruženjem.
„Očekujemo da će globalne dionice porasti za oko 15% do kraja 2026.,” rekao je Haefele, dodajući da bi ulagači koji su nedovoljno izloženi dionicama trebali povećati svoju izloženost.
Strateg UBS-a je istaknuo kontinuiranu snagu diljem regija i sektora, navodeći pozitivna očekivanja za američki tehnološki sektor i šire američko tržište dionica. Sjedinjene Države ostaju središte prognoze. Haefele očekuje snažan rast zarada, visoku profitabilnost te sve snažniji utjecaj umjetne inteligencije, energetike i resursa te dugovječnosti na rezultate sljedeće godine. Zdrava potražnja potrošača, poticajna monetarna politika i fiskalna podrška također podupiru prognozu.
UBS predviđa da će zarada po dionici indeksa S&P 500 doseći 305 USD u 2026., što je porast od 10% na godišnjoj razini, te očekuje rast indeksa na 7.700 do kraja godine. Kao i posljednjih godina, očekuje se da će „Veličanstvenih 7” odigrati ključnu ulogu, doprinoseći otprilike polovici očekivanog rasta zarada. Banka projicira realni rast američkog BDP-a od blizu 2% u 2026., slično kao i 2025., iako temeljni trendovi ukazuju na ubrzanje kasnije tijekom godine.
Na početku 2026. mogao bi se pojaviti slabiji period, rekao je Haefele, pri čemu bi pritisci povezani s carinama mogli negativno utjecati na cijene i izvoz, a uvjeti na tržištu rada ostati prigušeni zbog smanjene ponude rada i opreznijeg zapošljavanja. Očekuje se, međutim, da će se rast pojačati u drugoj polovici godine. Poslovno raspoloženje trebalo bi se poboljšati kako se budu približavali izbori na sredini mandata, potaknuto pomakom prema ciljanim poreznim olakšicama i deregulaciji, navodi UBS u svojoj zadnjoj analizi.
Tjedno kretanje tri najvažnija Wall Street indeksa:
S&P 500 -2,0%
Dow Jones -1,9%
Nasdaq –2,7%
Popularnije dionice sa najvećim tjednim rastom:
Alphabet +8,4%
Merck +5,2%
Eli & Lilly +4,1%
Popularnije dionice sa najvećim tjednim padom:
AMD –17,4%
Micron –16,0%
Palantir –11,0%
Što slijedi?
Nakon teškog studenog do sada i najgoreg tjedna od početka listopada, Wall Street će dobiti malo predaha u obliku Dana zahvalnosti. Zbog praznika, tržišta će biti zatvorena u četvrtak, dajući investitorima malo vremena za razmišljanje i procjenu. Ekonomske vijesti će biti zanimljive. Među nekim značajnim pokazateljima, ulagači će ovog tjedna u utorak dobiti odgođene podatke o maloprodaji i očitanja indeksa proizvođačkih cijena za rujan, a u srijedu podatke o trajnim dobrima.