U skladu sa našim očekivanjima Wall Street je zadnji tjedan u godini imao manje volumene i veću volatilnost, pa su tako jučer američke dionice snažno skočile dok su ulagači ulazili u posljednje trgovinske dane 2022. godine. Dow Jones je porastao u četvrtak za 345,09 bodova, ili 1,05%, zatvorivši na 33.220,80, povrativši gotovo sve svoje gubitke iz prethodnog dana. S&P 500 je porastao 1,75% na zatvaranju na 3849,28 bodova, a Nasdaq se popeo 2,59%, na 10478,09 bodova. Jučerašnjim danom sva tri glavna američka indeksa dionica su otprilike na neutralnim razinama u odnosu na tjedan ranije, Dow i S&P su neznatno viši, za 0,05% odnosno 0,12%, dok je Nasdaq trenutno u minusu od 0,19%.
Louis Navellier, osnivač i glavni direktor investicijske tvrtke Navellier & Associates, nazvao je poteze od četvrtka “skraćenom jednodnevnom verzijom okupljanja Djeda Mraza”. “Kasnili smo s oporavkom, a velik dio nedavne slabosti mogao bi se objasniti daljnjom prodajom zbog gubitka poreza”, rekao je. “Imat ćemo daljnju volatilnost u novoj godini s dosta neizvjesnosti o tome je li moguće meko slijetanje i ako nije koliko će Fed imati odlučnosti da se ne okrene ako upadnemo u ozbiljnu recesiju”, zaključio je Navallier.
Tržište je poraslo u četvrtak nakon što je Ministarstvo rada izvijestilo o porastu zahtjeva za nezaposlene od prošlog tjedna, usred napora Federalnih rezervi da ohladi gospodarstvo, a posebno tržište rada. Prvih prijava za naknade za nezaposlene ukupno je bilo 225.000 za tjedan koji je završio 24. prosinca, navodi se u izvješću. To je povećanje od 9.000 u odnosu na prethodni tjedan i malo iznad procjene Dow Jonesa od 223.000.
“Čini se da tržište cijeni to što je izvješće o zapošljavanju pokazalo skroman porast kontinuiranih zahtjeva za nezaposlenost, u skladu s očekivanjima i pružajući grumen dokaza da je meko slijetanje moguće”, rekao je Jason Blackwell, glavni investicijski strateg u The Colony Group.
“Ulagači očekuju da će se ekonomska recesija materijalizirati početkom 2023. godine, što dokazuje tri četvrtine predviđenog pada zarade S&P 500 i nastavak sklonosti obrambenom sektoru”, rekao je Sam Stovall, glavni investicijski strateg u CFRA Research. “Ozbiljnost recesije ostaje upitna. Očekujemo da će biti blaga“, zaključuje Stovall.
Velike banke trebale bi izvijestiti o poslovnim rezultatima u tjednu koji počinje 9. siječnja iduće godine. Trenutna očekivanja su pad zarade S&P 500 indeksa za 1,5%. To će biti prvo smanjenje zarade od trećeg tromjesečja 2020. No bilo je dosta negativnog rasta i prije ove sezone zarada. Naime, profit kompanija iz sastava S&P 500 je potaknut ogromnim dobicima energetike u posljednjim kvartalima. Kad se isključi preveliki utjecaj energetskog sektora, zarada S&P 500 smanjila se u posljednja dva kvartala. Četvrti kvartal koji bi trebao početi 9. siječnja bi bila treća uzastopna kontrakcija ex-energije i veći pad od 6% u odnosu na pad od 2% u drugom kvartalu i pad od 3% u trećem kvartalu. Među 11 sektora indeksa S&P 500, u sedam se očekuje smanjenje dobiti ove sezone. Najviše dolazi od materijala (pad od 22,5%) i komunikacijskih usluga (pad od 21,2%). Očekivani rast će imati samo energetika, industrija, nekretnine i komunalije.
O potencijalnoj recesiji u SAD-u smo pisali ovdje u više navrata, a trenutačno “konsenzusno” gledište među američkim ekonomskim analitičarima je da će američko gospodarstvo doživjeti recesiju u nekom trenutku tijekom sljedećih 12 mjeseci. Danas ćemo navesti istraživanje Philadelphio Fed ankete a u idućim objavama još dva relevantna istraživanja u Americi koja dokumentiraju očekivanja profesionalnih prognostičara u vezi s vjerojatnošću recesije u sljedećih 12 mjeseci.
Više od 50 godina, kroz svoju anketu, Philadelphia Fed je ispitivao veliku skupinu profesionalnih ekonomskih prognostičara i dokumentirao njihove ekonomske izglede o brojnim kritičnim makroekonomskim pitanjima. Jedan od odjeljaka u anketi traži od ekonomista da procijene vjerojatnost negativnog rasta BDP-a na kvartalnoj razini (QoQ) tijekom tekućeg tromjesečja i sljedeća četiri kvartala u budućnosti. Iako se u anketi prognostičari izričito ne pitaju kolika je njihova procijenjena vjerojatnost recesije, može se približno zaključiti o vjerojatnostima koje pripisuju mogućim recesijskim uvjetima pažljivo promatrajući vjerojatnosti koje pripisuju mogućnosti negativnog rasta BDP-a tijekom tekućeg tromjesečja i za svako od sljedeća četiri tromjesečja. Prema posljednjem izdanju ove ankete objavljenoj u studenom 2022. godine, ako uzmete prosječnu vjerojatnost negativnog tromjesečnog rasta BDP-a (QoQ) procijenjenog za svako od sljedeća četiri tromjesečja, a zatim ih stavite u prosijek, rezultat je 46,55 %. U 54-godišnjoj povijesti ovog istraživanja, ovo je daleko najveća procjena za recesiju. Jedina druga vremena u kojima se procjenjuje da je vjerojatnost negativnog QoQ rasta BDP-a u budućim tromjesečjima veća bila su razdoblja kada je američko gospodarstvo već bilo u recesiji. Kako bismo ove brojke stavili u kontekst, bilo bi korisno imati na umu sljedeće referentne točke dobivene agregacijom podataka iz 52 godine povijesti ovog istraživanja:
A. Ekspanzija. Tijekom razdoblja gospodarske ekspanzije, prosječna vjerojatnost negativnog QoQ rasta BDP-a, u prosjeku tijekom sljedeća četiri tromjesečja, bila je 16,41%, u usporedbi s trenutnih 46,55%.
B. Recesija. U vrijeme ekonomske recesije, gore navedena ekvivalentna brojka bila je 28,16%, u usporedbi s trenutnih 46,55%.
C. Pred recesija. Tijekom 12 mjeseci koji su prethodili recesiji – situaciji za koju ekonomisti općenito smatraju da se američko gospodarstvo trenutno nalazi – povijesne prosječne procjene bile su 25,25%, naspram trenutnih 46,55%.
D. Sve. Prosjek svih procjena tijekom cijele 52-godišnje povijesti istraživanja bio je 17,98%, u usporedbi s trenutnih 46,55%.
Stoga su trenutna očekivanja buduće recesije koja se odražavaju u ovom istraživanju izvanredna i bez presedana.
Nafta (WTI) trenutno oko 79 USD.
10Y obveznica trenutno oko 3,83%.